Warren Buffett’s Ansatz des Value Investment ist eine Synthese verschiedener Investment-Ansätze

Robert Hagstrom beschreibt in seinem Buch “Buffettissimo” zunächst wie Warren Buffett seine eigene Anlagestrategie unter dem Einfluss verschiedener Finanz-Genies entwickelt hat. Die drei Vordenker sind Benjamin Graham, Philip Fisher und Charlie Munger. Hier die Punkte, die ich am interessantesten finde:

Benjamin Graham

• solche Aktien kaufen, die unter ihrem rechnerischen Wert liegen
• er prägt den Begriff “Sicherheitsmarge”: wenn eine Aktie deutlich unter dem inneren Wert des Unternehmens notiert, existiert automatisch eine Sicherheitsmarge
• mache keine Verluste
• kaufe eine Firma zu weniger als zwei Dritteln ihres Substanzwertes
• Konzentration auf Aktien mit niedrigem KGV
• ist der Aktienkurs niedriger als das Nettoumlaufvermögen pro Aktie, dann existiert eine Sicherheitsmarge und ein Kauf ist gerechtfertigt
• solche Aktien sind auf dem Tiefpunkt einer Baisse anzutreffen
• das Unternehmen muss einen Substanzwert besitzen, d.h. Verschuldung < Firmenwert

Zusammengefasst gibt es 3 Auswahlkriterien:
1. Zehnjahrestiefstand des KGV
2. Aktienkurs 50% des Höchstkurses
3. Substanzwert

Philip Fisher

• weniger als 10 Aktien im Portfolio
• auf 3-4 Firmen entfallen häufig 75% des Aktienbestandes
• dies reduziert die Recherchezeit
• man sollte etwas von dem Geschäft der Firmen verstehen

Charlie Munger

• Qualität hat ihren Preis
• Unternehmen auswählen, die einen hohen Cash Flow haben und wenig in Sachanlagen investieren müssen

Folgende Kennzahlen sind aus Warren Buffett Sicht ein guter Maßstab:

+ Eigenkapitalrentabilität
+ Veränderungen in den operativen Margen
+ Verschuldungsgrad
+ Investitionsbedarf
+ Zuwachs im Barergebnis

Und nicht vergessen: Unterscheiden Sie klar zwischen spekulieren und investieren.